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 最高人民法院2015年8月6日发布《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》,《规定》明确,借贷双方约定的利率未超过年利率24%,出借人有权请求借款人按照约定的利率支付利息;但如果借贷双方约定的利率超过年利率36%,则超过年利率36%部分的利息应当被认定无效。   最高人民法院6日举行新闻发布会,通报《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》的有关情况。   杜万华就关于民间借贷的利率与利息表示。利率的规制是民间借贷的核心问题,也是《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》重要内容之一。党的十八届三中全会确定了金融市场化改革,其中一个很重要的方面就是利率市场化。


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    非离子纤维素醚产业链龙头成长期业绩持续兑现

      发布时间:2019-05-13 03:17

      公司从2000年开始进入非离子型纤维素醚行业,掌握核心技术,主要产品包括建材级纤维素醚、医药食品级纤维素醚等。公司2018年研发投入3564万元,同比+59.6%。新增2万吨/年建材级纤维素醚改建项目于2018年9月试生产后,公司目前拥有年产能建材级纤维素醚38900吨,医药及食品级纤维素醚4000吨,总计42900吨,同比+87%,维持国内龙头地位。同时,拥有35亿粒/年植物胶囊、1000吨/年双丙酮丙烯酰胺、5000吨/年原乙酸三甲酯。

      2018Q1-2019Q1,公司单季度分别实现归母净利润0.11亿元、0.21亿元、0.25亿元、0.17亿元、0.29亿元,预计2019Q2为0.419-0.515亿元,再创新高。2019年公司业绩持续保持高增长,主要由于销量提升,同时,高毛利率的植物胶囊快速增长,福川公司2018下半年减亏,2019年预计扭亏为盈。

      纤维素醚有“工业味精”之称,具有溶液增稠性,良好水溶性,悬浮或乳胶稳定性,保护胶体作用,改性效果良好,被广泛应用于建材、医药、食品、纺织、日化、石油开采、采矿、造纸、聚合反应及航天航空等诸多领域。行业需求增速在10%以上。

      与以动物骨皮为原料采用传统方法生产的动物明胶胶囊相比,植物胶囊无污染、天然、保质期更长、安全性更高。但在我国HPMC植物胶囊产业起步晚,还是一个新兴产业,产量和消费量小,市场前景广阔。为提高产品附加值,公司从2014年开始布局HPMC植物胶囊,自主研发出HPMC植物胶囊产品,2017年开始对外批量销售,2018年产销量显著增长。2019年公司将新增植物胶囊产能50亿粒/年(总计12条线亿粒/年,同比+143%,国内第一。公司储备土地充足,远期规划植物胶囊产能350亿粒/年。预计公司下一步重点优化产品结构,提升产品附加值,重点提高高毛利率的医药及食品级纤维素醚、植物胶囊占比。

      我们预计公司2019-2021年归母净利分别为1.43亿元、1.70亿元、1.90亿元,对应EPS1.20元、1.43元、1.59元,PE21.3X、17.9X和16.0X。考虑公司为非离子型纤维素醚与植物胶囊龙头,处于产能扩张期,业绩高增长,2019-2021年归母净利润CAGR达37.3%,维持“买入”评级。